1。6T继续推进，新产物上线T产物，两者按季均有增加。次要CSP订单能见度贯穿2027年，且部门客户已给出2028年订单。上逛物料供应仍然严重，部门产物（如DSP电芯片和InP光芯片）虽按季度环比减产，但总体求过于供。办理层指出预付款快速上升，用于锁定上逛供应，公司锁定产能刻日或笼盖2027全年。我们认为，公司凭仗体量劣势以及取次要CSP客户的环节供应关系或较竟对有获得产能的劣势。办理层指出新产物，NPO/XPO等，或正在2027起头向客户大规模发货并正在2028年持续上量。已有两个CSP客户供给订单。毛利率方面，我们认为鞭策毛利率的反面要素包罗新产物和SiPh等高毛利产物上线，而负面要素包罗原材料跌价等。我们预测毛利率正在2H26环比暖和提拔，并延续至2027年。对于近期光模块商业的相关不确定性，办理层称部门客户近期将提前为订单，我们认为中际旭创市场份额正在短期内难被替代。

　　2Q26营收合适预期，净利润好于预期：2Q26营收222。8亿元（人平易近币，下同），合适我们之前的预期，毛利率46。4%，环比提拔0。4个百分点。净利润/归母净利润别离为84。17/79。17亿元，好于我们之前的预期，部门一次性研发费用发生正在1Q26，使得2Q26研发费用率降1个百分点到2。3%。对于上逛的股权投资带来正向收益，帮帮公司提高净利润程度。办理层披露1H26产量达到1886万只，销量1899万只。